los inversionistas chilenos (parte 1)

Ser inversionista en startups es difícil.

El 2011 conocí al cofundador y CTO de una startup nueva que se llamaba Uber.

Y le dije: “no sé, no me tinca tanto tu idea, porque igual puedo llamar por teléfono para pedir un taxi”.

Ja.

Es la anécdota con la que parto cada semestre en la universidad, para dejar claro que al evaluar sus emprendimientos me voy a equivocar.

El par de veces que me las di de inversionista (tuve un poco de plata cuando vendí mi primera startup el 2011) lo perdí todo. Y las dos veces que estaba seguro de que una startup la iba sacar del estadio no tuve oportunidad de meter plata ni por si acaso.

El año pasado, después de vivir en Palo Alto unos meses, aprendí que esto es lo normal.

Nadie supo ver lo que sería AirBnB. Ni se imaginan la cantidad de inversionistas que les dijeron que no, y hoy día vale cuánto ¿US$30B?

¿Guarda alguno de los fundadores rencor con ellos?, por supuesto que no. Nunca lo tuvieron y bueno, ahora se cagan de la risa de todo esto. Así nos lo contó en una cena en San Francisco, Joe Gebbia, cofundador de AirBnB.

Llegué a la convicción de que básicamente nadie cacha nada. Y que hay que empezar a aprender a vivir con esa incertidumbre.

Esto es importante en especial en Chile, donde como dijo Juan Pablo Cuevas, cofundador de Cornershop, “los inversionistas de Capital de Riesgo en Chile no tienen Capital. Ni Riesgo”.

Es buena la provocación, primero porque la gran mayoría se apalanca 2:1 ó 3:1 con CORFO, es decir ponen US$ 4m y CORFO pone US$ 12m, con lo que se arma un fondo de US$ 16m.

Y segundo, porque a algunos se los ve asustados y aferrados a sus excel con proyecciones.

No sé si ya todos lo saben, o si los profesores de evaluación de proyectos estén conscientes, pero todos mentimos cuando hacemos un excel, por lo que al levantar capital semilla no tiene ningún sentido usarlo.

La inversión semilla no se hace con planillas excel.

La inversión semilla se hace viendo una oportunidad en un mercado donde se estén haciendo las cosas mal y caras (Fintual nació porque los fondos mutuos en Chile son malos y caros), y con un equipo con visión pero capaz de desarrollar su producto de manera obsesiva en contacto directo con sus clientes.

Así se invierte en etapa temprana.

No con un excel.

El inversionista semilla lo que debiera hacer es repartir fichas consciente de que la mayoría se perderán pero con la esperanza de acertar a un ganador que pagará todas las cuentas.

No digo que haga cheques a tontas y a locas. No. Pero un poco de investigación y una conversación de 40 min con el equipo fundador debiera darle la confianza suficiente para decidir si sí o si no.

Lo terrible de todo esto y el porqué es tan difícil invertir en startups, es que uno puede estar bien seguro y convencido de invertir en diez, pero probablemente ocho van a morir (hay tantas causas de muerte).

Porque además, por cada inversionista penca que hay, hay más de cien emprendimientos pencas.

¿Cómo es un inversionista semilla bueno?

Uno que te hace la transferencia, te responde los mails rápido cuando necesitas algo de él y el resto del tiempo te deja en paz.

Uno que al invertir piensa “ok, repartí mis fichas” y que pocos años después dice “oh, me llegó un mail con que gané plata de una startup en la que invertí”.

Ése es el ideal en Silicon Valley al menos.

Ok.

No pidamos esos estándares aún en Chile, pero al menos salgamos del extremo opuesto.

Ejemplo: esta semana almorcé con una startup que recién partió y me contaron su negociación con un inversionista semilla al que le dieron el 50% de la empresa a cambio de $50 millones.

Habían ofrecido dar un 20%, pero “Nunca vamos a ser Silicon Valley con emprendedores que pidan tanto”, fue el argumento que usó el inversionista.

La verdad es que nunca vamos a ser Silicon Valley (¿queremos?) con inversionistas así.

De hecho, yo creo que a ese inversionista no lo dejarían entrar a ningún lado allá :)

• ¿Qué hacemos entonces?
• Pues decirle que lo vuelvan a negociar. Que como emprendedores no están cómodos. Él tiene el 50% y ustedes, que se sacan la cresta full time ¿tienen 16,6% cada uno? Para eso váyanse a una empresa a trabajar. Van a ganar más. No po. Díganle que fue mucho y si no está de acuerdo, encuentren una manera decente de cortar el contrato. Por último cierren esta startup que todavía tiene todo por demostrar (que no ha logrado nada) y partan otra cosa que sea mejor. Hablen con él.
• ¿Se puede?
• Claro. Nada es imposible hueón, ni una hueá.

Es más, y ésta es una anécdota que me encanta.

Una empresa que entró a Y Combinator en la misma generación que nosotros, ya había entregado el 50%. YC les dijo: nos encantan, pero a menos que vayan y renegocien con sus inversionistas iniciales y acepten bajarles la participación a 30%, no los vamos a dejar entrar.

YC no lo hacía de cabrón. Lo hacía porque entiende que el fundador necesita tener % suficiente, para ir vendiendo mientras crece y que no tiene sentido que se diluya tanto tan rápido. Eso no es sostenible. Le hace mal a las startups e incluso a los mismos inversionistas que van a perder todo su dinero si el emprendedor tira la toalla.

Piénsalo así. Si eres inversionista en una startup, ¿qué prefieres?, ¿el 50% de una pyme o el 30% de una startup aceptada en Y Combinator?

No es tan difícil la elección, encuentro yo.

Este emprendedor llamó a sus inversionistas y en cuestión de horas recuperó el 20% de propiedad.

Así de fácil.

Ok, éste de nuevo es un caso extremo y tampoco quiero parecer argentino (no muy fanáticos de respetar los acuerdos firmados). Sólo quiero hacer el punto de que todas los acuerdos se pueden revisar y que al final todos pueden estar mejor.

Lo valiente y lo cortés

Lo valiente.

Los inversionistas no deben tener miedo a perder plata. La van a perder.

Los inversionistas deberían tener más miedo a perder la oportunidad de invertir en startups chilenas que están empezando a aparecer por fin.

Sí.

En Chile hay startups nuevas que si tuviera plata, les invertiría a la valuación que ellas me dijeran (voy a mencionar dos: Contable y Talana).

No tengo idea si la van a hacer, pero están resolviendo bien un problema que hoy se hace mal y caro, y crecen a una velocidad dignas de Silicon Valley.

Así y todo, los inversionistas con los que han hablado no lo ven.

Lo que me lleva al segundo punto.

Lo cortés.

Emprendedores e inversionistas vamos a tener diferencias gran parte del tiempo (los SAFEs nacieron por ejemplo, para resolver el problema de la valuación de una empresa), pero es importante no olvidar que Chile es un lugar pequeño y que nos volveremos a encontrar en otras instancias más adelante. Quizá incluso con los papeles intercambiados.

Y que la plata se puede ganar o perder, va y viene, pero la reputación una vez que la perdiste, no vuelve más.

Por eso es bueno darnos feedback honesto para entender porqué no hay un deal, y mantener todos la cordialidad y la humildad.

A veces los CEOs nos agrandamos un poquito más de la cuenta (y escribimos posts con nuestra opinión sobre los inversionistas chilenos) o los inversionistas con plata se comportan un poco mal. Tengo una experiencia sabrosa con un VC chileno que nos trató pésimo y muy maleducadamente, pero filo. Todos nos equivocamos. Y un par de meses después quedamos en Y Combinator, así que mejor que no nos hayan invertido.

Lo que hacemos emprendedores e inversionistas es difícil, estamos todos aprendiendo y nos vamos a equivocar.

Me gusta cómo lo expone Tadashi Takaoka, gerente de emprendimiento en CORFO: “Chile cumplió recién los 18 años en estos temas. Estamos recién entrando a la adultez. Imaginen lo que va a pasar cuando tengamos 30 ó 35”.

El 1% por $0

Los emprendedores también pueden ser inversionistas, para que cachen lo difícil que es.

Y lo pueden hacer invirtiendo en otras startups sin un peso en la cuenta.

¿Cómo?

Si conocen a un emprendedor bacán con un emprendimiento que admiren, intercámbiense el 1% de su propiedad. No firmen nada, hagan un trato de caballeros (o doncellas) y ya. De hecho podría hasta haber un sitio web donde quedaran públicamente registrados estos acuerdos.

Si la otra startup la rompe, vas a verte directamente beneficiado aunque la tuya quiebre. Capaz que esta idea hasta sea un buen arma contra el chaqueteo crónico que sufrimos en Chile.

Eso no más.

Que tengan una linda semana.

Quiero escribir una parte 2, un poco más directa y con unos pocos tips prácticos para levantar dinero, que creo que pueden ser útiles si estás en esa etapa con tu emprendimiento. Nada muy espectacular, porque creo que en internet ya puedes encontrar muchas cosas en inglés, pero si estás interesado(a) escribe a startups@fintual.com, queremos conocerlos y ayudar si podemos.